Votre management package travaille-t-il vraiment pour vous ?
Vous avez négocié un package equity rédigé par les avocats du fonds. En 10 questions, notre diagnostic révèle les risques cachés, les angles morts fiscaux et les leviers d'optimisation propres à votre situation.
- 7 minutes
- Aucune coordonnée requise
- Rapport immédiat
Le constat
Vous avez un management package.
Et pourtant, quelque chose vous échappe.
D'un côté : un fonds avec ses avocats spécialisés et un intérêt à ce que vous en sachiez le moins possible. De l'autre : vous, avec une documentation parfois biffée, en anglais, et 48 heures pour signer. Ce déséquilibre a un coût — en euros, en droits perdus, en décisions prises au mauvais moment.
01
Le paradoxe de l'investisseur
Vous avez investi dans un package conçu par les avocats du fonds — payés pour défendre les intérêts du fonds. Pas les vôtres.
02
L'asymétrie d'information
Eux : des spécialistes et vingt ans d'expérience. Vous : la doc biffée et votre intuition. L'équilibre se rétablit par l'information.
03
Le coût du silence
Les clauses Good/Bad Leaver, la waterfall et la fiscalité ne se révèlent qu'au moment où il est souvent trop tard pour agir.
Idées reçues
6 erreurs fréquentes — et ce que dit la réalité.
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« Je fais confiance aux avocats du deal. »
L'avocat du fonds défend les intérêts du fonds. Juridiquement, il n'a aucune obligation envers vous.
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« J'ai fait le calcul, mon package vaut X €. »
Sans intégrer la waterfall, les instruments prioritaires et la fiscalité réelle, l'estimation est souvent fausse de 30 à 50 %.
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« Je suis Good Leaver, donc protégé. »
La qualification Good/Bad Leaver est contractuelle et interprétable. Des départs « évidents » ont déjà été requalifiés.
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« La fiscalité, je verrai au moment du gain. »
La loi de finances 2025 a changé les règles. Le niveau d'investissement détermine désormais votre taux effectif.
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« J'ai lu le pacte, je comprends les grands principes. »
Drag-along, dilution future, liquidité préférentielle : le risque se loge dans les détails.
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« Si ça tourne mal, je vendrai mes parts. »
Dans un LBO, la liquidité est strictement encadrée. Vous ne pouvez pas céder librement vos actions.
L'outil
Le diagnostic de votre management package
Pas pour le fonds. Pas pour le DG. Pour vous. Répondez à 10 questions et obtenez vos 4 indicateurs et vos alertes prioritaires.
Notions clés
Le vocabulaire qui décide de votre gain.
Huit mécanismes que tout porteur de management package devrait maîtriser. Ce sont eux qui, dans le détail, font la différence entre un bon et un mauvais investissement.
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Waterfall
Ordre contractuel de distribution du produit de cession. Les instruments prioritaires sont servis avant les actions ordinaires des managers.
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Good / Bad Leaver
Clauses déterminant le sort de vos titres selon le motif de départ. Un Bad Leaver peut se voir racheter au nominal ou avec décote.
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Vesting
Acquisition progressive de vos droits dans le temps. Un départ avant le terme peut entraîner la perte des droits non acquis.
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Instruments prioritaires
ADP, obligations convertibles, dette actionnaire — remboursés en priorité. Ils peuvent fortement réduire le gain réellement perçu.
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Drag-along / Tag-along
Le drag-along oblige les minoritaires à céder en cas d'offre sur le contrôle ; le tag-along leur permet de vendre aux mêmes conditions.
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Liquidité & fenêtre de sortie
Dans un LBO, vos titres ne sont pas librement cessibles. La liquidité dépend de la sortie du fonds ou de fenêtres contractuelles.
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Fiscalité — LFI 2025
La loi de finances 2025 a redéfini le traitement des gains : au-delà de certains seuils, une fraction peut être imposée comme un salaire.
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Ratchet & sweet equity
Mécanismes modulant la part du management selon la performance (multiple ou TRI atteint par le fonds).
Ce que révèle le diagnostic
Ce que d'autres managers découvrent.
Exemples illustratifs de situations rencontrées. Chaque package est unique — votre diagnostic est personnalisé selon vos réponses.
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DAF — LBO mid-cap, 35 000 € investis
IL PENSAIT Package bien compris, Good Leaver assuré.LE DIAGNOSTIC Clause ambiguë sur la date de départ — risque de requalification en Bad Leaver. -
DRH — scale-up, BSPCE
IL PENSAIT Fiscalité classique des BSPCE.LE DIAGNOSTIC LFI 2025 : exposition possible au régime des salaires au-delà d'un certain multiple. -
Directeur commercial — OBO familial
IL PENSAIT Waterfall comprise, multiple attendu 2,5x.LE DIAGNOSTIC Instruments prioritaires non identifiés réduisant le gain réel. -
DSI — 2e LBO, AGA + cash
IL PENSAIT Package sécurisé, vesting écoulé.LE DIAGNOSTIC Fenêtre de liquidité non encadrée — risque de blocage prolongé sans compensation.
Exemples pédagogiques destinés à illustrer des cas de figure. Ils ne constituent pas des témoignages réels ni un engagement de résultat.
Le processus
Trois étapes, zéro friction.
- 1
Répondez
10 questions sur votre situation, votre package et vos intentions. En langage courant, sans jargon.
10 minutes - 2
Analysez
Le système calcule vos 4 indicateurs et génère une analyse personnalisée en temps réel.
Instantané - 3
Agissez
Vous recevez vos alertes prioritaires et pouvez prendre rendez-vous avec moi.
Sur rendez-vous
Le conseil qui travaille pour vous
Pas le conseil du fonds.
Pas celui du CEO.
Je suis indépendant : je n'interviens jamais pour un fonds, jamais pour un dirigeant actionnaire. Une seule casquette, celle du manager qui investit son propre cash dans son package. Ma conviction : les managers qui créent la valeur méritent un conseil clair, focalisé sur leur seul intérêt, et à un prix fixe annoncé à l'avance.
- Spécialisation exclusive management packages
- Aucun mandat côté fonds ou dirigeant : zéro conflit d'intérêt
- Consultations à forfait, sans surprise
- Veille active sur la LFI 2025
Vous préférez juger sur pièces plutôt que sur parole ? Le glossaire et le blog détaillent les mécanismes (waterfall, LFI 2025/2026, clauses Leaver) exactement comme je les explique en rendez-vous.
Le bon moment, c'est avant
de signer ou de sortir.
Avant une négociation, une sortie, ou simplement pour comprendre ce que vous avez déjà signé : un premier échange de 15 minutes, gratuit, suffit à cadrer votre besoin. Si vous décidez d'aller plus loin, la consultation à forfait (tarif annoncé à l'avance) prend le relais.
Premier échange de 15 min gratuit · consultation à forfait ensuite, tarif annoncé à l'avance · sans engagement.